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　　2026年宏观经济工作部署已经基本落定，市场再度来到短暂的政策真空期，叠加目前中东局势依旧变织、错综复杂，短期来看战争很难停火，致使国际油价波动进一步加大，对于全球资本市场而言无疑是阶段性压制。再叠加美联储美联储连续第二次“按兵不动”，且鲍威尔讲话“放鹰”，对于市场情绪产生较大冲击，A股也难以独善其身。不过从政策面上看，今年“要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同”的基调已经确定，后续预计还会有更多政策细则出台，中长期看依然利好A股。

　　A股市场明显回落，除创业板指外，其余主要宽基指数周内均录得负收益。市值风格方面，大盘股在市场回调过程中展现出相对抗跌性，代表大盘风格的沪深300、上证50跌幅相对较小，周内分别下行2.19%、2.47%；代表小微盘风格的国证2000跌幅为5.45%；代表中盘风格的中证500跌幅相对较大，达5.82%。市场风格呈现内部分化特征，在整体回调的行情中，业绩具备确定性的AI产业链算力硬件板块获资金持续青睐，带动创业板指周内上涨1.26%，成为唯一录得上涨的宽基指数；代表价值风格的沪深300、上证50表现居中；而同属成长风格的科创50表现疲软，周内回落4.03%。

　　A股多数板块承压运行，仅2个行业实现上涨，29个行业出现回调。通信、银行成为仅有的两大上涨板块，分别上涨2.10%、0.36%；其中光模块等算力硬件板块受英伟达GTC大会利好带动，不惧市场回调，凭借业绩确定性获资金青睐，而霍尔木兹海峡持续封锁、原油价格上行的背景下，部分避险资金流入银行板块。有色金属、基础化工、钢铁板块则出现大幅回撤，周内跌幅均超10%，主要受原油价格上涨推升通胀预期、美联储降息预期降温影响，黄金、白银等贵金属资产迎来大幅回调。整体来看，本周A股市场赚钱效应不佳。

　　A 股市场持续回落，基金市场同步走弱，除QDII基金与货币基金外，其余类型基金周内均录得负收益。全球风险资产受中东事件压制，海外市场本周维持震荡走势，QDII基金小幅上涨0.22%；受A股回调拖累，股票型基金、混合型基金表现疲软，周内分别下跌2.35%、2.53%；债券型基金下跌0.11%，跌幅较上周有所扩大；货币型基金小幅上行0.02%，涨幅与上周持平。从市场指数分布来看，深系、沪系基金指数中，乐富基金指数、国证基金指数与基金指数均录得2%以上跌幅，本周权益类基金整体赚钱效应不佳。

　　-7.08%，受通胀预期升温、美联储降息预期减弱影响，贵金属价格承压，收益率中枢较上周大幅下行6.86pct；股票型基金、混合型基金与QDII型基金收益率中枢分别为-2.98%、-3.01%与-0.85%，较上周分别下行4.04pct、3.36pct与1.01pct，表现较上周大幅走弱；债券型基金与货币型基金收益率中枢分别为0.05%与0.02%，成为唯二收益率中枢为正的基金类型。从年度收益率维度来看，货币型基金年度收益率保持稳定，其余类型基金年度收益率均出现不同程度下降。

　　A 股市场主力资金整体呈净流入趋势，合计净流入346.96亿元，不过净流入规模较上周有所收缩。从申万一级行业维度来看，近一周有18个行业获得主力资金净流入，11个行业出现资金净流出。资金净流入方面，电力设备、通信、公用事业板块净流入金额位居前列，分别净流入202.26亿元、148.89亿元、142.79亿元，业绩确定性较高的AI算力硬件板块，以及受益于原油价格上涨、具备能源替代逻辑的新能源板块成为资金布局的核心方向；资金净流出方面，基础化工、国防军工、钢铁板块净流出金额居前，分别净流出122.32亿元、65.41亿元与52.55亿元。

　　5 年估值分位来看，A股各主要宽基指数中，除科创50外，其余指数估值均有所下行，市场整体估值处于历史绝对高位。具体来看，深证成指、中证500、上证指数、科创50、国证2000的估值分位均处于90%以上的历史高位；沪深300与上证50的估值分位处于80%以上的历史区间；仅创业板指估值分位相对较低，为57.82%。当前A股市场估值呈现出明显的结构性差异，成长风格板块估值高于价值风格板块，小盘股估值高于大盘股，沪市估值高于深市。后续市场的上涨空间或将主要取决于政策催化力度与基本面修复进度。

　　3 年股债性价比来看，截至3月20日，万得全A市盈率倒数与10年期国债收益率（1.82%）的比值为2.41，环比+0.06，该指标历史均值为2.59，当前处于近3年的适中位置，其历史分位值为35.95%（即性价比高于35.95%的时间），环比+6.34pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值分别为65.43%（环比+3.31pct）、15.15%（环比+5.92pct）、51.52%（环比+10.34pct）与41.05%（环比+16.95pct）。整体来看，A股市场股债性价比较上期有所提升，核心原因是权益市场周内出现显著回调；当前A股买入持有3年的盈利概率为74.07%，小幅下降0.16pct；10Y国债利率环比+0.80BP。